Kā aprēķināt uzņēmuma novērtējumu

Neatkarīgi no tā, vai vēlaties iegādāties uzņēmumu vai pārdot savu starta uzņēmumu, jums jānosaka tā cena. Ir vairāki dažādi veidi, kā jūs varat noteikt uzņēmuma novērtējumu, ieskaitot aktīvu vērtību, līdzīgu uzņēmumu novērtējumu un prognozētās nākotnes naudas plūsmas lielumu. Pat ja jūs algojat kādu, kas novērtē uzņēmumu un nonāk pie uzņēmuma novērtēšanas, ir svarīgi saprast viņu izmantotās metodes.

Kāpēc vērtēšana ir svarīga

Uzņēmuma vērtības aprēķināšana ir būtiska, ja jūs pērkat vai pārdodat, taču tas nav vienīgais iemesls.

• Ja jūs meklējat finansējumu, aizdevēji, investīciju baņķieri un riska kapitālisti vēlas uzzināt, kāda ir uzņēmuma vērtība.
• Ja esat partnerattiecībās un viens partneris vēlas, jums jāaprēķina šī partnera uzņēmuma daļas vērtība.
• Laulības šķiršanas gadījumā var būt nepieciešams uzņēmuma novērtējums, lai jūs varētu taisnīgi sadalīt laulāto aktīvus.

Uzņēmuma novērtēšana var būt strīdīga. Piemēram, partnerības scenārijā jūsu partneris var vēlēties lielāku daļu savai daļai, nekā jūs domājat, ka viņa daļa ir vērts. Tāpēc objektīvās vērtēšanas metodes ir noderīgas.

Biznesa vērtēšana pēc akciju cenas

Kad uzņēmums tiek publiski tirgots, ir samērā vienkārši noteikt tirgus vērtību, izmantojot akciju cenu. Pieņemsim, ka uzņēmumam ir 500 000 publiski tirgotu akciju, un šobrīd tās tiek pārdotas par 20 ASV dolāriem. Par šo cenu kopējo akciju vērtība ir 10 miljoni USD.

Tas ir vienkāršākais veids, kā noteikt cenu, taču tas nav labākais. Akcijas cena ir balstīta uz uzņēmuma uztverto vērtību, kas var neatspoguļot faktisko vērtību. Akciju cenu subjektīvā puse ir viens no iemesliem, kāpēc tās svārstās. Akciju cenas izmantošana tikai vērtēšanai ir riskanta, jo:

• Investori var pamatot akcijas cenu ar gaidāmajiem jaunā produkta panākumiem. Kad produkts debitē, tas varētu būt vienots un akciju kritums.
• Iespējams, ka ieguldītāji, kas pērk akcijas, nav nopietni novērtējuši uzņēmējdarbību.
• Investori var paredzēt turpmāku izaugsmi, kas nenotiks.
• Investori var pieņemt, ka, tā kā uzņēmums pagājušajā gadā pieauga, tas pieaugs arī nākamajā gadā. Tas ne vienmēr notiek.
• Akciju cena var būt atbilde uz īslaicīgām nepatīkamām ziņām, kas neatspoguļo uzņēmuma pamatā esošo vērtību.
• Ja uzņēmums netiek intensīvi tirgots, akcijas cena var nebūt daudz nozīmīga.

Protams, ja jūsu uzņēmums netiek publiski tirgots un vairums mazo uzņēmumu nav, jums ir jāizmanto cita metode, lai noteiktu uzņēmuma vērtību.

Uzņēmuma novērtējums pēc Comps

Cita metode cenas noteikšanai ir viena uzņēmuma salīdzināšana ar līdzīgu. Piemēram, ja pārdodat savu biznesu, varat meklēt uzņēmumus savā ģeogrāfiskajā apgabalā tajā pašā nozarē un ekstrapolēt savu vērtību no viņu.

Viens no veidiem, kā iegūt šos "kompaktus", ir meklēt uzņēmumus, kas nesen pārdoti, un uzzināt to pārdošanas cenu. Cits ir izvēlēties tādu rādītāju kā cenas / peļņas attiecība, ja informācija ir pieejama.

Izmantojot kompaktus, ir savas robežas:

• Iespējams, ka nevarēsit atrast salīdzināmus pārdošanas apjomus.
• Ja pārdošanas dati nav jaunākie, tie var neatspoguļot pašreizējo tirgus vērtību.
• Daži kompakti ir identiski. Izdomāt, kā pielāgot formulu, lai atspoguļotu galvenās atšķirības, piemēram, vienam uzņēmumam ir novecojošs aprīkojums vai labāk apmācīts personāls, var būt sarežģīti.

Aktīvu novērtēšana

Uz aktīviem balstīts novērtējums ir metode, kurai nav nepieciešama sarežģīta matemātika. Saskaitiet savu aktīvu vērtību, atņemiet savas saistības, un jums būs jūsu uzņēmuma kopējā vērtība. Varat izmantot divas pieejas:

• Rūpes turpinās. Šī pieeja pieņem, ka bizness turpina darboties un ka jūs nepārdosiet lielākos aktīvus.
• Likvidācija. Šī pieeja pamato uzņēmuma novērtējumu ar to, ko jūs saņemtu, ja to slēgtu, pārdotu aktīvus un nomaksātu parādus. Tas dod jums zemu novērtējumu, jo likvidācijas pārdošana parasti nesniedz tirgus cenu.

Uz aktīviem balstīta novērtējuma trūkums ir tāds, ka laba biznesa vērtība ir lielāka nekā aprīkojuma, nekustamā īpašuma, krājumu un citu aktīvu vērtība.

Diskontēta naudas plūsmas novērtēšana

Diskontētā naudas plūsma (DCF) ir daudz efektīvāka metode uzņēmuma vērtības noteikšanai. Uzņēmuma novērtējums, ko veic DCF, prasa vairāk skaitļu sadalīšanas nekā aktīvu novērtēšana. Tomēr, ņemot vērā to, cik daudz naudas bizness radīs nākotnē, tiek nodrošināts daudz labāks priekšstats par uzņēmuma patieso vērtību.

Iemesls uzņēmējdarbības vērtēšanai balstīties uz skaidru naudu ir tas, ka galu galā skaidra nauda ir tas, ko īpašnieki vēlas un kam nepieciešams. Ja jūsu uzņēmuma ienākumi ir pasakaini, bet naudas plūsma ir negatīva, jūs nevarat apmaksāt rēķinus, saimnieku vai savus darbiniekus.

Kā aprēķināt DCF

1. Aprēķiniet savus nākotnes ieņēmumus. Jūs to varat balstīt uz vienkāršu izaugsmes prognozi vai ņemt vērā tādus faktorus kā cena, apjoms, konkurence un klientu bāze. Otrais variants prasa vairāk darba.
2. Projektējiet savus izdevumus un pamatlīdzekļus. Kopā ar ieņēmumiem tas ļauj noteikt turpmāko naudas plūsmu.
3. Attēlojiet naudas plūsmas galīgo vērtību. Piemēram, kāda būs nākotnes naudas plūsmu kopējā vērtība pēc pieciem gadiem?
4. Visbeidzot, izmantojiet termināla vērtību, lai noskaidrotu pašreizējo neto vērtību, pamatojoties uz standarta formulām. Ja uzņēmuma naudas plūsma dod 17,5 miljonus ASV dolāru gala vērtību, šī summa nav kaut kas, ko jūs varat pieskarties tagadnei, lai apmaksātu rēķinus. Jūs diskontējat naudas plūsmu, lai iegūtu nākotnes naudas vērtību šeit un tagad. Tas dod dolāra skaitli, kuru varat iestatīt kā uzņēmuma vērtību.

DCF priekšrocības

DCF vērtēšanai ir daudz priekšrocību kā uzņēmuma novērtēšanas instrumentam.

• Tam nav nepieciešami kompakti.
• Jūs varat iekļaut savus pieņēmumus un cerības par uzņēmuma nākotni DCF aprēķinā.
• DCF var izmantot ar vairākiem scenārijiem, kā spēlēt nākotnē.
• Lai gan tas prasa daudz matemātikas, daļu no tā vienkāršojot, varat izmantot programmu Excel.

DCF trūkumi

Tomēr, izmantojot DCF novērtējumu, ir daži trūkumi.

• Jūs izmantojat pieņēmumus par turpmāko izaugsmi un naudas plūsmu. Tas ir vilinoši padarīt viņus pārāk optimistiskus.
• Mainot savus pieņēmumus, var rasties pilnīgi atšķirīgas nākotnes naudas plūsmas.
• DCF attēlojums ir sarežģīta pieeja, lai kļūdas varētu iezagties.
• Izmantojot Excel, ir viegli veikt DCF aprēķinu. Lai veiktu precīzu DCF aprēķinu, papildus tam ir nepieciešamas prasmes un pieredze.

Starta izmaksas

Cita metode, lai arī tā netiek plaši izmantota, ir uzņēmuma novērtējums, pamatojoties uz to, cik izmaksātu viena un tā paša biznesa sākšana no jauna. Piemēram, ja jūs pērkat ražošanas uzņēmumu, jūs aprēķinātu, cik jums izmaksās aprīkojuma iegāde, nepieciešamās telpas noma, transportlīdzekļu iegāde un apmācīta darbaspēka noma. Tas dod jums vienu veidu, kā izmērīt izveidota uzņēmuma vērtību.

Šīs pieejas trūkums ir tāds, ka tāpat kā uz aktīviem balstīta vērtēšana neņem vērā uzņēmuma nākotnes peļņu vai naudas plūsmu.

Reiziniet ieņēmumus

Tāpat kā ar naudas plūsmu, arī ieņēmumi ļauj noteikt, cik daudz naudas ienes bizness. Laika ieņēmumu metode to izmanto uzņēmuma novērtēšanai. Ņem pašreizējos gada ieņēmumus, reiziniet tos ar skaitli, piemēram, 0,5 vai 1,3, un jums būs uzņēmuma vērtība.

Jūs nevarat izvēlēties savu reizinātāju. Tie ir raksturīgi nozarei: piemēram, 2,56 mājsaimniecības produktiem un 1,39 pārtikas pārstrādei. Laika ieņēmumu metodes piemērošana uzņēmumam, kura ieņēmumi ir 360 000 ASV dolāru, pārtikas pārstrādes nozarē rada 500 400 USD, bet mājsaimniecības produktiem - 921 600 USD.

Tā vietā, lai pati izmantotu ieņēmumu reizes metodi, biznesa analītiķi to var izmantot, lai noteiktu uzņēmuma vērtības augšējo robežu.

Pārpalikums un parāds

Kad esat ieguvis uzņēmuma vērtējumu, jums, iespējams, vajadzēs to izdomāt. Lielākā daļa metožu neuztraucas par skaidrā naudā vai par uzņēmuma kopējo parādu. Pirms galīgās cenas noteikšanas tas jāņem vērā.

Piemēram, pieņemsim, ka vēlaties pārdot savu biznesu, un, izmantojot diskontētās naudas plūsmas metodi, tā neto vērtība ir 560 000 USD. Tomēr jums ir nenomaksāti aizdevumi 200 000 ASV dolāru apmērā. Ja parādi nāk ar uzņēmumu, pircējs var nebūt gatavs maksāt vairāk par 360 000 USD.

Ja jums ir vairāk skaidras naudas nekā nepieciešams tūlītējiem izdevumiem, iespējams, vēlēsities paaugstināt sava uzņēmuma cenu, lai atspoguļotu skaidras naudas pārpalikumu. Alternatīvi, jūs varētu izstrādāt veidu, kā aiziet ar pārpalikumu, un ļaut pircējam paturēt visu pārējo.

Piesaistiet profesionāli

Kad ir pienācis laiks veikt uzņēmuma novērtējumu, jums var būt labāk, ja nelidojat solo. Pat ja jūs labi pārzināt finanses un izklājlapas, vērtēšana ir specializēta prasmju kopa. Profesionāls vērtētājs zina pareizos reizinātājus, ko izmantot, jaunākos kompaktdiskus, tirgus dinamiku un kā tos pielietot savam unikālajam biznesam.

Tikpat svarīgi, ka profesionāļi ir objektīvi. Neatkarīgi no tā, vai jūs meklējat izejas stratēģiju vai gatavojaties iegādāties savu sapņu uzņēmumu, spēle, kas jums ir spēlē, var aizēnot jūsu spriedzi. Profesionāla aukstasinīga novērtēšana var novērst jūs no kļūdas.

Reāls novērtējums arī paātrina procesu. Vērtētājs zina, kā noteikt uzņēmuma cenu pārdošanai pašreizējā tirgus vidē.

Vērtēšanas metodes izvēle

Pat vienas metodes ietvaros, piemēram, uzņēmuma DCF novērtējums, mainot savus pieņēmumus, var tikt izveidots plašs vērtējumu klāsts. Izmantojot vairākas metodes, rezultāti ir visā kartē. Uz aktīviem balstīta novērtēšana var dot atšķirīgus rezultātus no neto naudas vērtības aprēķināšanas. Comps var parādīt, ka tādi uzņēmumi kā jūs pārdod par vairāk nekā skaitļi, kurus esat izkrāpis programmā Excel.

Ja pārdodat, vēlaties izmantot metodi, kas nodrošina vislabāko cenu, vienlaikus saglabājot reālismu. Ja jūs pērkat, jūs vēlaties, lai cena būtu pēc iespējas zemāka, pārdevējam nepasakot nē. Papildus tam nav precīzās zinātnes, kas teiktu, kura alternatīva ir pareizā, tad kā jūs izlemjat?

• Pajautājiet sev, kāpēc jums ir nepieciešams novērtējums. Ja jūs nosverat uzņēmuma iegādes plusus un mīnusus, jums jāzina, vai pirkums ir izdevīgs. Ja jūs domājat aizvērt durvis un visu pārdot, jūsu vajadzības ir atšķirīgas.
• Vai jūs esat aktīviem bagāts uzņēmums? Ja jūsu uzņēmumam pieder daudz vērtīgu īpašumu, piemēram, zeme vai svarīgi patenti, aktīvu uzskaites vērtība var būt lielāka nekā diskontētās naudas plūsmas vai ienākumu reižu metode saka, ka esat vērts.
• Kāda ir jūsu nozares norma? Ražotājiem ar lielu aprīkojumu ir jēga veikt uz aktīviem balstītu novērtējumu. Ja jūs sniedzat profesionālus pakalpojumus un izmantojat blakus aprīkojumam, aktīviem nav nozīmes.

Ja esat gatavs ieguldīt enerģiju, nav iemesla, kāpēc jūs nevarētu izmēģināt vairākas metodes, lai redzētu, kāds vērtību diapazons rodas. Investīciju baņķieriem tas ir standarts: pārbaudiet salīdzināmus uzņēmumus un nesenos pārdošanas darījumus un pēc tam veiciet diskontētās naudas plūsmas analīzi. Aplūkojot visu trīs metožu vidējo līmeni, ieguldītājiem rodas priekšstats par to, cik daudz naudas viņi var ielikt jūsu biznesā.